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11月第一周，央行逆回購到期量將達1萬億元。本月伊始，貨幣市場就面臨大量流動性工具到期回籠問題。中國證券記者注意到，除了月初逆回購到期量大，11月中下旬還有1萬億元的“麻辣粉”（MLF，中期借貸便利）到期。同時，地方債發行當前正處于收官前的沖刺階段，債券繳款或對流動性造成持續性影響。　　專家認為，11月銀行體系流動性可能出現一定的供求缺口，預計央行將繼續綜合運用MLF、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，保持流動性合理充裕。　　直面兩大考驗　　綜合業內觀點來看，11月份流動性面臨的主要考驗或來自兩個方面：一是央行逆回購和MLF大量到期；二是地方債較快發行。　　Wind數據顯示，11月1日至5日共有1萬億元央行逆回購到期；11月16日和11月30日共有1萬億元MLF到期，央行流動性工具到期量大且集中。另外，11月，政府債券料繼續保持較快發行節奏，繳款規模不小。財政部此前要求2021年新增專項債券額度盡量在11月底前發行完畢。據統計，剛過去的10月份，全國共發行8689億元地方債，在工作日較少的情況下，仍處于今年前10個月的高位水平。　　中信證券研究所副所長明明分析，受到期規模較大的影響，11月國債凈融資規模或在3000億元左右。地方債方面，10月專項債發行明顯加快，預計11月仍將保持較快發行節奏，地方債凈融資規模或在4500億元至7000億元之間。總體看，11月政府債凈融資將對資金面形成較大壓力。　　此外，信達證券首席固定收益分析師李一爽稱，11月貨幣發行及法定存款準備金或有所增加，也會給銀行體系流動性帶來一定壓力。　　降準可能性不大　　雖然存在不少不利影響因素，但也有專家表示，隨著年底財政支出力度逐漸加大，11月銀行體系流動性可能得到財政資金投放的支持。同時，預計央行將綜合運用多種貨幣政策工具滿足金融機構合理資金需求，保持流動性合理充裕。　　明明認為，四季度財政支出力度將明顯加大，可在一定程度上增加流動性供給。參考國家財政與政府性基金的預算數與最新公布的9月執行情況，后續財政支出力度料加大。在跨周期調節的思路下，結合財政收入情況，預計11月不考慮政府債凈融資情況下，財政支出和收入的差額可能達到17000億元，一定程度上可以彌補流動性缺口。　　央行貨幣政策操作方面，央行貨幣政策司司長孫國峰日前表示，對于政府債券發行和稅收繳款以及中期借貸便利到期等階段性影響因素，央行將綜合考慮流動性狀況、金融機構需求等情況，靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等多種貨幣政策工具，適時適度投放不同期限流動性，熨平短期波動，滿足金融機構合理的資金需求，保持流動性合理充裕。　　專家認為，目前央行靈活運用中期借貸便利、公開市場操作等工具呵護資金面，再度降準的可能性不大。